蓝筹股估值恐慌可能性不大

　　□招商证券

　　一、市场趋势

　　目前蓝筹股出现估值恐慌的可能性不大。首先，境外投资者对于经济繁荣、盈利高增长、资产注入、税改等因素的预期不充分，可能导致H股估值偏低；即使境内蓝筹股存在一定的理性泡沫，价值高估的程度也相当有限。

　　其次，"如果给予2008年盈利30倍市盈率，我们猜测2008年奥运会举办前后上证指数目标可达6000点"，这一预期的基础并未受调整印花税等政策影响。既然市场潜在上升空间仍然巨大，则交投趋淡可能导致蓝筹股出现估值回归，但不太可能出现估值恐慌，市场整体调整空间最多在10%左右。长期而言上调印花税所带来的动荡实际上还是在为投资者买入优质资产提供机会。

　　二、投资机会

　　1、本周行业研究员推荐的公司中，我们建议关注中国石化、中信证券、第一铅笔、西安饮食等。

　　2、真正安全的品种，无不在市场剧烈震荡中被视为避风港与增仓方向，而有投机炒作意味的品种则成为抛弃对象，也就是说水落石出之际更成为投资者寻找长期的优质投资标的的好机会。首先，在人民币升值加速背景下的投资主线转移过程中，估值合理、累计涨幅较小的银行板块相对安全，可成为剧烈的市场结构调整中的避风港，重点关注招商银行、浦发银行、兴业银行。其次，我们偏爱海螺水泥、福耀玻璃、海油工程、烟台万华、金地集团、美的电器、贵州茅台、苏宁电器、恒瑞医药等这些任凭风吹雨打，我自岿然不动，无需特殊催化剂也能持续走强的品种。

　　实质跌破3800点概率很小

　　□方正证券

　　我们对于中期市场发展趋势判断不变，4300点只是一个阶段性的高点，三季度股指依然有望达到5000之上。近期市场需要时间进行结构性调整，股指在3800点具有较强的支撑，实质性跌破概率很小。

　　本周策略：短线反弹在即，关注有色板块。

　　在印花税上调的利空打击下，上周市场出现今年以来罕见的大幅下挫，股市三天内蒸发12873亿元，这一结果显然是市场短期的过激反应。

　　在政策引导下，题材股已经全面降温，属于概念性炒作的题材股短期反弹之后，仍可能继续震荡走低，具有基本面支撑的业绩成长蓝筹有望成为下一阶段市场的主流热点。

　　近期国际市场大宗商品价格再度上涨，有色板块有望受国际市场期货价格上涨而成为短期市场热点，值得重点关注。

　　风向标：中国铝业、中信证券

　　关注板块：有色、证券、农业

　　奥运概念炒作将渐入高潮

　　□兴业证券

　　目前距离2008年北京奥运会开幕还有一整年的时间，正好是奥运投资最高点，消费高潮即将来临的时刻，A股市场上的奥运概念炒作将逐渐迈入高潮期。

　　机会一：分享奥运投资盛宴

　　建筑建材：对于大多数公司奥运集中投资带来的盈利是一次性的，只有具有优势的企业通过参加奥运拓展国内国际市场，才能获得长期收益。相关的上市公司有：北新建材、北京城建、路桥建设。

　　交通运输：北京奥运会投资900亿元用于修建地铁、轻轨、高速公路、机场等。北京奥运会期间将会有几百万的运动员、游客、观众参加，以及大量的物资需要运输，北京巴士等北京地区的交通运输类上市公司2008年的业绩将非常可观。

　　节能环保：奥组委计划投入1000亿元用于环境治理，兑现"绿色奥运"的承诺。首创股份等环保企业龙头可借机发展壮大，赢得长期发展机会。

　　通信电子：3G通讯系统是国家申奥承诺必须建设的通讯系统，对于中兴通讯、大唐电信等3G设备生产商，奥运通讯建设将是企业提升品牌和技术从而提升企业价值的重要机会。

　　机会二：商业、旅游等消费类行业

　　商业零售：除了吸引几百万游客观众到北京，奥运新增就业机会192万个，促进消费扩大和升级，奥运纪念品的销售也将带动商业部门的发展。相关上市公司有王府井、西单商场、天水股份等。

　　旅游酒店：北京奥运将带旺中国旅游行业，并且不局限于北京附近的旅游景点，也对中国其他地区的旅游资源产生积极的影响。锦江股份、中青旅、丽江旅游等相关上市公司都将从中受益。

　　传媒文化：北京奥运会期间，将有超过40亿电视观众通过电视直接参与、体验北京奥运会，为传媒和广告业创造了一个全球性的巨大市场。

　　机会三：价值塑造与价值重估房地产、品牌商

　　房地产行业得益于奥运所引发的价值重估效应。奥运期间举办城市房地产价格都会出现大幅上涨，北京城市中心随着奥运规划开始向北移动，北郊的房产得到重新估价，受益的公司包括北京的房地产公司和业务在北京迅速发展的房地产公司。

　　本土品牌借助奥运会从北京走向全球，重塑企业价值，虽然奥运营销期间需要投入大量的广告宣传费用，但是成为奥运合作伙伴和赞助商的企业如果能通过奥运的平台把品牌推广到全球，将大大提升企业价值。