周四大盘在冲击4200点后震荡回落，两市成交金额合计再创历史天量。我们认为，虽然市场可能进入较频繁的震荡阶段，但长期牛市格局不会因此而改变。
　　短期震荡将趋于频繁
　　中短期来看，目前市场表现为政策面和资金面的博弈特点。政策面上，上周末央行"三率齐发"，本周中国证监会再次发出通知，要求证券公司进一步加强投资者教育和风险揭示工作。但我们同时也可以看出，管理层坚持用市场手段调控，而不是直接针对指数涨跌，更不会回到行政干预的老路上去。这样的调控措施相对温和，并且效果往往有一定的滞后性。
　　再看资金面，由于目前实际利率仍然为负，储蓄向股市搬家的趋势尚难得到扭转。根据央行披露的居民家庭金融资产构成显示，目前中国居民储蓄存款为16万亿元，证券类资产与居民存款比例为1∶4.5。而在2001年牛市峰值的时候，这一比例为1：3。再以日本为例，其证券类资产与居民存款比例为1∶2.5。不管是对比历史数据还是邻国数据都可以看出，储蓄资金流入股市还有较大潜力。
　　当然我们也应看到，在政策面消息多发期，投资者心理将受到影响，因此股指盘中震荡与日线上的震荡将有可能趋于频繁。比较政策面与资金面而言，市场流动性依然占一定上风，这个震荡形态有可能是逐步向上的。
　　长牛趋势仍将持续
　　目前市场是否有过多泡沫，一直是争论不休的话题。我们认为，在上证指数4000点对应市场整体的2007年动态市盈率大约在30倍，这正好是一个临界点，4000点之上市场的确存在一定的结构性泡沫，但从长期角度看，中国股市的长牛趋势仍将持续。
　　持有高安全边际品种
　　面对一个长期走牛但中短期存在震荡风险的市场，我们认为最好的投资策略就是持有那些估值相对偏低的品种，这样的品种具有较高的安全边际。
　　最近市场上虽然一些风险偏高的题材股还在继续上涨，但资金流动的主要趋势已经转向追逐安全性品种。如4月20日开始至本周二，B股指数由201点上涨到381点，短期涨幅高达89%，根本原因就在于A、B股的价差所带来的B股估值偏低，而由于短期内的巨大涨幅，估值提升的安全边际空间缩小，因此B股市场又进入快速调整。周三封闭式基金又被资金追逐，其原因仍然是因为封闭式基金整体折价率创下了三个月的最高，具备了"估值洼地"特征。
　　在目前市场上，我们发现仍有不少个股估值相对偏低，比如煤炭、电力、钢铁、有色金属等行业，很多大盘蓝筹股市盈率仍位于20倍左右的水平，一季度业绩增长也远超过市场平均水平，这样的股票仍将成为震荡市中资金追求安全边际的对象。