最近10个交易日以来表现最弱的10只基金重仓股一览　　
　　
  代码 简称 基金持有比例(%) 每股收益 每股净资产 最新市盈率 最新收盘价 最近10个交易日涨跌幅(%)  
 
 600591 Ｇ上航 19.25 0.04 1.75 68.40 2.91 -10.43 
 
 600449 赛马实业 14.73 0.42 4.81 15.50 6.47 -8.56 
 
 000608 Ｇ阳光 12.58 0.41 2.76 12.90 5.30 -7.99 
 
 000616 亿城股份 8.82 0.11 2.41 60.80 6.91 -7.99 
 
 000617 石油济柴 18.17 0.62 2.43 30.80 19.14 -7.89 
 
 600755 厦门国贸 7.70 0.39 2.84 20.50 7.94 -7.80 
 
 600269 Ｇ赣粤 29.80 0.51 5.07 18.80 9.64 -7.50 
 
 002024 苏宁电器 55.07 0.97 3.34 53.00 51.56 -6.08 
 
 600418 Ｇ江汽 17.48 0.54 3.19 8.60 4.70 -5.44 
 
 000807 Ｇ云铝 12.17 0.26 3.08 21.90 5.66 -5.31 
 
 
　　最近10个交易日以来表现最强的10只股票一览　　
　
  代码 简称 每股收益 每股净资产 最新市盈率 最新收盘价 最近10个交易日涨跌幅(%) 
 
 600511 国药股份 0.38 3.92 39.30 14.88 78.22 
 
 000713 Ｇ丰乐 0.11 1.99 45.20 4.86 56.76 
 
 600365 Ｇ通葡酒 0.01 3.10 1112.60 8.16 52.19 
 
 000695 Ｇ滨能 0.14 1.63 71.30 9.70 48.36 
 
 600238 Ｇ椰岛 0.17 3.05 33.20 5.68 44.44 
 
 600446 Ｇ金证 -0.59 3.86 -22.90 13.58 44.18 
 
 000987 Ｇ穗友谊 0.40 3.30 28.00 11.17 39.55 
 
 000562 Ｇ宏源 0.01 0.48 1489.20 8.38 38.07 
 
 600794 保税科技 -0.02 1.45 -307.80 6.16 37.50 
 
 600246 先锋股份 0.44 4.38 40.80 17.91 36.77 
 
　　数据统计：Wind资讯
　　大盘前期冲高回落之后，近日竟然创造出上证综指十连阳的奇迹。在这一连串的小阳线的背后，却隐藏着主力资金乘着盘中震荡之际悄悄换仓的秘密。近一周来，酿酒食品、旅游酒店、商业连锁等消费类个股出现加速上涨的态势，而这些消费类个股，基本上属于基金为首的机构投资者的最为钟情的板块。同时从交易所披露的公开交易信息中也可发现，一些消费类个股涨停背后，机构专用席位频频现身。
　　除了老机构增仓、换仓之外，新基金的建仓要求也相当迫切。入市规模将不下600亿元的新基金，积极争夺优质筹码之时却不愿意从别人篮子里捡菜，自然要开辟新战场。
　　换仓迹象非常明显　　
　　从近期盘面来看，机构资金的换仓迹象非常明显。
　　一是体现在行业内部的分化走势中，比如说食品饮料业板块，其龙头股的G张裕A、G茅台等个股的走势明显弱于整个食品饮料业板块的走势。但二、三线品种的G椰岛、G露露等品种成为近期市场的黑马股，在昨日分别上涨10.08%、1.03%，涨幅不仅仅领先于同行业个股，而且还领先于整个大盘，机构资金在行业内部调防的特征非常明显。
　　二是体现在板块之间的换防。在前期的调整过程中，新能源类中的G天威、G航天，航天军工板块中的贵航股份、G*ST宇航等个股成为行情的领头羊。但在近期大盘反弹过程中，则是农林牧渔行业中的登海种业、G丰乐，酿酒食品的G通葡酒、G露露等成为领涨品种。而昨日的农林牧渔、酿酒食品板块则出现调整走势，其对应的行业指数分别下跌1.67%和0.74%。但与之同时，前期走势呆滞的钢铁股则在昨日出现了大涨走势，G安钢涨停板，钢铁指数大涨1.74%。
　　不以静态业绩论英雄　　
　　而昨日钢铁股的大涨，固然由以朦胧重组题材预期的G安钢大力推动，但也与保险资金加大A股市场投资力度的新闻报道有关，因为钢铁股历来有分红高、股息率高等优势。
　　但是从当前机构资金的动向来看，潜力牛股或短线涨幅惊人的牛股并不是以分红高、股息率高为主，比如说最近10天涨幅高达56.76%、52.19%的G丰乐、G通葡酒的2005年每股收益分别为0.11元、0.01元。再比如说近两个交易日持续涨停的G凌云的2005年每股收益只有0.09元。
　　由此可见，机构资金在拉抬股价时，并不一定以静态业绩为标准，而是以未来的成长性作为判断标准。事实上，G通葡酒的优势就在于长期制约其增长瓶颈的销售有望得到根本性的改善，因此，机构资金预计公司有望进入高速增长阶段，从而推动着股价的不断上涨。也就是说，在实际操作过程中，不能过分拘泥于静态的业绩，因为证券市场注重的是预期，尤其是一些不确定的预期往往会带来更大的投资机会，这可能也是近期机构资金换仓时喜欢一些业绩增长前景广阔但同样在增长过程中面临挑战的个股的原因。
　　利益切分带来更多投资机会　　
　　股改尚未谢幕，围绕优质企业尤其是国资控股企业的控股权之争已经拉开大幕。全流通背景下的国退民进，使得制度变革中引发的投资机会从证券市场的边缘走向了舞台中央。宝钢举牌邯钢，一场资本的盛宴已经拉开了序幕。在未来的3-5年内，我们认为，作为机构投资者应该采取弱化行业、积极关注主题，弱化指数、积极把握上市公司控股权转移带来的投资机会，这是市场步入牛市阶段博取超额投资收益获取的重要方式。
　　制度性变革带来的投资机会最有嚼头　　
　　纵观2001年以来的5年熊市，每一轮市场的急剧变化都与政策和制度的变革形影相随。回顾十余年的股市，对制度变革的深入研究是机构投资者获取超额收益与规避风险的重要手段。所以，全流通时代围绕股权结构变化的制度性变革，将成为国内证券市场最有嚼头的部分。
　　毋庸讳言，资本的本性是逐利的，而国资亦不能例外。对国资管理部门而言，由过去资产自我定价上市到市场决定股价，两次变化带来的国资增值是巨大的，但在资产增长的背后，是国资面对市场新环境的严峻挑战。国有资产已由过去静态的、被动式资产管理方式朝着动态的、主动式的市场化运作管理方式转变。国有资产随着股价的波动瞬息万变，因此，对国资部门关于控股权的捍卫或减持兑现的操控能力提出严峻挑战，在股改完成后，被动跳下波涛汹涌的市场大浪中搏击风浪，恐怕不仅仅是呛几口水那么简单。
　　尤其需要注意的是，国资控股公司高管的奶酪谁来保障？在国有股减持与增持之间，利益最难摆平的是国有控股上市公司的高管。由于体制问题，薪酬难以衡量公司高管的真正贡献，让面对制度变革蛋糕的重新切分下的高管利益漂泊不定，为此，在控股权转移之中作为国资代言人的高管难免会有更多的想法，如何确保在变革中个体利益一直是公司高管的一块心病。
　　鹬蚌相争，机构渔翁如何得利　　
　　我们认为，整体上市带来的投资机遇将成为制度性变革中的首要关注的投资机会。通过优质资产注入，增厚上市公司利润，增大股本，增强市值，可以直接强化企业控股权，为反收购奠定基础。为此，特别关注有可能实施集团整体上市的企业，如政府希望控制并具有垄断资源的上市公司。目前，针对全流通，各级国资管理部门都积极未雨绸缪。
　　其次，国退民进的成长性公司，由于政府经营的成本较高，机制直接妨碍企业进一步做强做大，政府愿意出让控股权并选择二级市场适当的时机退出。这类企业容易引发外资与民营资本的争夺，由于公司高管对上市公司资产及盈利状况的了解，对于优质成长性公司同时也会引发公司高管引进"白衣骑士"进而变相实施MBO。
　　第三，借全流通施展收购兼并的公司。该类公司借全流通之际悄然收集国资控股公司的筹码，借市场股价的大幅波动，尤其是成本低于目标进而完成企业控股，如一旦控股失败，二级市场兑现筹码获取超额收益。此外，维持现状公司暗藏潜在投资机遇。由于控股权相对稳定，国资部门亦无套现减持计划，表面上看，没有引发控股权之争，但公司高管完全可能出于自身利益引进举牌方。
　　值得一提的是，在鹬蚌相争之际，带给二级市场更多的是股价上扬，但需要机构投资者保持理性的是，在盛宴结束前离开市场可以避免买单的尴尬，因股权分置带来的热闹场面也总会归于平静的，价值投资是热闹盛宴后必须重新面对的投资方式。