昨日大盘在前两天反弹后再度大幅回落，上证指数在3900点上方受到较大的阻压震荡下跌，收出83点的中阴线，将前反弹成果吞噬。沪市成交进一步萎缩，近三个交易日沪市成交量分别为912亿、875亿、737亿，连续三日低于千亿且不断递减，显然这样的量能无法支撑大盘进一步反弹。
    成交量的连续下降显示市场观望气氛有增无减，且仍有资金流出大于流入的特征，相比上半年的火爆交投，目前市场的交易显得相当低落，在牛市中出现这样的现象值得深思。其形成原因，仍不外乎市场面和政策面，由于一个月内连次暴跌，相当多个股跌幅惨重，这波由政策突袭引出的硬着陆式的调整相信大多数资金都被套在高位，不但市场所受伤害巨大，而且相当于将大量的资金冻结起来，是市场资金流动减少的重要原因。其次，由于印花税的调高交易成本明显上升，而后续政策面仍不明朗，如国务院会不会减免利息税以及何时实施，证监会还有没有进一步的打压措施等待出台等等。上述两方面改变了市场对下半年的行情的预期，资金格局出现改变，场内资金不断流出的同时场外新增资金不断减少，导致市场成交量不断下降。
    近期机构操作出现分化现象，反映出机构对后市也存在分歧。工行、宝钢、长江电力、中联通等权重指标股都出现过放量走强的走势，显示有主力资金增仓迹象。然而人寿、平安、华能国际、中集集团、兴行、浦发行等前期有过强劲上涨的权重股都出现小涨大跌、重心回落的走势，交行、上港集团、中信证券等出现反复盘跌的单边下跌走势。权重股的分化走势表明机构正在调整仓位，下半年将有大量红筹优质股回归A股市场，机构已在提前调仓换股。权重个股走势的分化和反复是造成近期大盘频繁震荡且未能连续反弹的一个重要因素。
    在大盘下跌到3700点附近由于技术上超卖而出现反弹以来，市场一直未能找到能凝聚人气的热点板块，低价绩差股虽然严重超跌但恰逢进入中报披露期，缺乏抄底资金使低价股未能如前期一样连续反弹，而昨日整体大涨的有色金属板块今日出现大幅回落，热点的超短期化导致做多动能进一步涣散。
    从大盘指数走势看，从6月19日大盘二次冲高回落以来形成阴阳相间的走势，上周的两天反弹和本周的两天反弹都因5天均线的阻挡而夭折，形成抵抗式下跌的盘跌走势，成交量的逐步递减也使大盘无奈盘跌，显示市场已进入阶段性低迷状态，在大盘未放量上涨前宜减少操作。

═曾妍 09:02:01
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