新兴国家股市已经涨过头，难逃崩盘的命运吗？今年夏天就是这个转折点吗？股市泡沫成了近来最热门的话题，投资专家的忧心并非没有道理，也许终有一天会出现，但是既然全球经济持续增长，就不该排除各种发展的可能性。 
  　《LATimes》专栏作家TomPetruno分析，最近让泡沫说火速加温的权威人物，当属美联储（Fed）前主席格林斯潘，他担心中国股市可能出现大跌，认为总有一天会出现戏剧化修正，而这两年狂涨的新兴股市也都有泡沫化的危机。有一则市场格言在现况可能特别适用：“描述事实，但不要妄下结论。有一天，你的说法可能是对的，但现状并不一定马上反应理性的分析。”对持续发烧的股市适当浇点冷水，有时是非常有用的，它让人们不会不理性的一头栽进股市，等到崩盘时将身家财产输个精光，也许还变得负债累累。但过于相信理性分析也有危险，专家可能预见最终最坏的结果，让投资者畏惧不前，而完全不敢承担任何风险，对长期的个人理财(相关:证券 财经)完全无从着力。

　　S&P500指数蓝筹股在2002年3月至10月，足足下跌了近50%，投资者如果现在回想当时情况，就知道该如何安排买卖策略。但是面对股市剧跌压力，直到2003年一般投资者对股市都还是戒慎恐惧。进行投资一个基本的事实是——永远没有最好的买进时机，因为市场上总有令人担忧的情况在发生，而这也就是人生。如果回头观察全球股市，近年来克服了许多市场的担忧，像节节高升的油价、快速上升的短期利率、死伤惊人的恐怖攻击（如2004年在马德里、2005年在伦敦），最近让人记忆犹新的，则是美国的房贷危机。

　　股市上涨总会有些基本面因素，就全球股市来看，整体经济正在增长与扩张，消费支出及企业支出都在增加，支撑了整体公司的获利。当然，容易取得的easymoney还是市场的一大趋力。尽管各国央行紧缩利率，习于借钱度日的人还是到处张罗贷款。近年来并购盛行，游资在全球寻求标的，如果被看好成为并购的对象，股价也就随之提升。

　　一些华尔街老手们认为，easymoney造成全球市场许多资产价值出现泡沫与投机。波士顿投资公司GMO总裁JeremyGrantham上个月写给投资者的信中指出，从印度古董到当代中国艺术、从巴拿马土地到伦敦高级住宅区、从林业、基础建设到垃圾债券及现在的蓝筹股，全球无处不是泡沫。照他的说法，“我们正处于第一次真正的全球泡沫中”。这类说法的确有其道理，但现实是，过去两年以来，类似的警告一再出现，而股市仍不畏风险继续前冲，房地产也逐步上涨。手握1450亿美元资本的价值型投资大师Grantham，过去四年一路看坏美股，结果是未能从中获利。

　　一些专家正忧心泡沫时，有些乐观的经理人却认为是梦幻的牛市来临。分析师EdwardYardeni认为，全球资金目前快速而自在地在各地流动，寻求最佳投资机会，像印度、中国这类新兴市场，正是展开经济增长的大好时机。Yardeni说，如果现在是史上最大的全球增长时期，为什么不会是史上最好的股市及商品的牛市？

　　做为一般买进股票的投资者，你可能更希望相信目前是全球股市增长的年代，我们正处在开始阶段，或者正历经高峰，而不是股市增长已近尾声。就算相信Yardeni的乐观看法，认为全球经济在增长，但也不应忽视许多不利的现实，像中美贸易不平衡的风险、美国债券发行增加、以及欧洲公司获利减缓等警讯。一年前一些敏感的分析师就已担心通膨压力及利率上升问题，带来全球股市约五周的回档，对一些美国之外的股市，更造成资金减少，对股市造成更大的打击。

　　下一波全球股市修正还不知会因为什么原因、于何时出现，这也是为什么很多人已开始担心新兴股市涨过头，即使经济增长看好，也难逃崩盘危机。如果现在处高档的股市已让你忧虑，你会开始缩手，也许，这些股市也就此开始下跌。但是，你不能排除其它的可能性，像是因为世界经济持续扩张，股市回档反而成为进场获取长期利润的最佳买点。（星岛环球网）