2007年奥运投资主题的意义体现在：一方面，奥运是促进中国经济增长方式转型和产业结构调整的良好契机；另一方面，奥运还是推动上市公司结构有传统制造业向消费服务业转移的重要契机。

 　　我们的策略是：重点关注消费服务业、战略持有各级奥运参与公司、重点配置具有改善预期的公司。其中，首创股份（600008）、北辰实业（601588）、曙光股份（600303）、北新建材（000786）、中青旅（600138）、王府井（600859）、燕京啤酒（000729）、伊利股份（600887）等奥运股值得长期关注。

　　奥运具有长期主题投资价值

　　由于奥运对经济影响的长期性，我们相信，如果把奥运定位为促进经济转型和市场转型的一个重要推动因素，那么奥运便有了长期主题投资的价值。

　　奥运是促进中国经济增长方式转型和产业结构调整的良好契机，那么对于资本市场而言，奥运也是推动上市公司结构有传统制造业向消费服务业转移的重要契机，这跟我们提出的“扩容牛市”的思想是非常一致的。而且，需要强调的是，在目前中国经济处于回落趋势中，奥运作为一项重大政治和经济事件，无疑将是2007年中国资本市场一个重要的投资主题，但是如何把握其中的投资机会，则需要更为长远的眼光。

　　因此，我们将力求跳出传统地域和行业的束缚，从行业成长性和公司成长性提升的角度来分析奥运的主题投资价值。

　　消费服务业将是2007年焦点

　　我们认为，要想把奥运作为一个主题来进行投资，从策略上讲，首要需要突破北京的地域限制，否则将不可避免地出现过度炒作的现象。

　　实际上，无论从投资拉动角度，还是消费服务角度来看，北京以外的公司也可以充分享受奥运带来的刺激作用。例如，长江精工作为空间钢结构领域的行业龙头，它已经在享受奥运会和世博会带来的巨大发展机遇；同时奥运催生的传媒行业的爆发性增长无疑也会辐射到全国的传媒企业，因此像东方明珠这样的致力于新媒体业务开拓的企业无疑也将从中受益。

　　同时，从另一角度来看，很多北京奥运会的合作伙伴、赞助商和供应商都不在北京，这些公司作为最值得关注的群体也要求我们在挖掘奥运主题投资价值时需要突破地域限制。就这一点衍生出来的一个观点就是，我们认为2007年青岛地区有关奥运的上市公司可能是奥运板块的一个新亮点。因为青岛即是奥运会帆船比赛的承办地，同时青岛又有青岛海尔、青岛啤酒等龙头企业鼎力赞助奥运。根据青岛市政府组织的课题小组的研究，自2002年起，青岛奥帆赛的直接投资规模为52.1亿元，加上其它间接投资，总投资规模为486亿元，据评估奥帆赛总体经营收益为52.29亿元，净收益为0.19亿元。

　　我们认为，如果要寻找投资拉动型行业的投资机会，应该从两个角度着手：一是设备投资领域，另一个就是房地产开发领域。前者主要包括装饰材料、暖通设备、电气设备等行业，但是这也应该把目光基于长期，要看到参与奥运对公司品牌的提升上，我们前期建议关注的北新建材即属于这种公司的典型。后者指的是，那些直接投资奥运工程的房地产开发商，最典型的就是北京城建和即将上市的北辰实业，他们的盈利建立在“建设———运营———出售”这样一个新的模式基础上，有效规避了传统的工程建设完成后政府欠款的弊端，而且能够享受房价上涨的增值收益，政府从中付出的只是土地成本，而开发商未来的盈利空间也主要取决于未来奥运村周围地产增值的速度。

　　战略持有各级奥运参与公司

　　我们认为，瞄准奥运营销，战略持有各级奥运参与公司将是一个有效的投资策略，原因在于“参与即证明实力，参与更能带来品牌提升”。

　　奥运作为一种“积聚经济”或“眼球经济”，无疑是未来两年最大的营销主题，如果企业能够参与奥运，就等于拥有了一个全面而突出的大舞台。特别对于快速消费品行业而言，品牌实力即意味着生存空间，这也是伊利股份竭力成为奥运赞助商的原因。目前，不少奥运参与公司，如青岛啤酒、华帝股份等前期都已经积累不少的体育营销经验，并正在开展一系列的奥运营销计划。

　　我们认为，战略性持有这些具有体育营销经验、处于行业成长期的奥运参与公司即可以充分享受奥运主题投资的未来收益。

　　重点配置具有改善预期的公司

　　公司的内部治理结构已经成为抑制奥运对行业影响导致公司层面的最核心因素。北京很多上市公司都是国企背景，属于大集团公司的一个资本窗口，这个时候母公司拥有对上市公司的绝对控制权，而上市公司本身并没有任何战略决策权，在激励没有有效解决以前，这类上市公司的治理结构上是存在一定缺陷的。

　　如果公司仅仅定位于一个融资窗口，母公司并没有动力注入优质的资产，那么上市公司的前途是堪忧的。其次，如果激励不到位，这些公司的经营层也没有释放业绩的动机，估值在某种程度上也失去了意义。

　　当然，这个问题如果反过来理解，又是另一番意味。公司治理结构存在缺陷恰恰也说明公司未来改善空间很大，此时任何一点企业行为的改善都可能对公司业绩产生重要影响。因此从策略上讲，将治理结构改善（激励机制）、资产注入（央企整体上市）与奥运板块结合起来，这才可能使奥运主题投资的价值得以向纵深推进。

　　事实上，北京巴士实施资产重组并得到机构广泛关注就是一个典型案例，北京巴士通过资产置换，有望成功实现了公司由公用事业向传媒行业的蜕变。其中，我们建议长期关注伊利股份、青岛海尔、中国国航这样的奥运赞助商。