06年上半年，电力板块整体大幅跑输大盘，同期电力行业的基本面相对平稳，1－5月份利润总额由于05年同期超低基数的原因导致同比增长高达72％。

　大盘上涨50％、深沪2市平均市盈率高达20倍以上之后，重点电力公司06年的动态PE仍在12倍上下。

　　本报告着力分析：1、行业滞涨的原因；2、电价、煤价、利用率趋势明朗后电力公司的估值走向；2、近期市场整体上市热点的可持续性；3、二次联动对行业的利好程度；4、下半年择股标准等。

　　基本结论

　　行业渐趋平稳、月度数据波动难以藉此改变行业中长期预期

　　煤价趋稳、电价提升兑现、利用率下降一如我们预期，正反因素共同作用下行业趋于平稳、电力公司估值水平有望适度提高

　　整体上市——外延增长并不必然意味着内涵的提升

　　二次联动实施，预期已被市场提前兑现

　　寻求市场占有率逐步上升的公司

　　投资策略

　　以成长的视角寻找防御的股票