与03年初相比，大宗商品价格平均上涨100%以上；大宗商品牛市的促发因素：世界经济快速增长拉动大宗商品需求；90年代以后，探矿采矿投入维持较低水平；美元贬值成为大宗商品牛市的催化剂。

    申银万国分析师任云鹤认为，目前处于大宗商品牛市后期，因为：虽然全球经济增速放缓，但仍维持再较高景气水平；牛市中，期货价格往往滞后于商品基本面，因多空分歧才有精彩行情。大宗商品价格分化将替代普涨行情，因为：大宗商品虽然受到宏观经济、货币走势等共同因素影响，走势具有共性。但不同商品的差异仍使得其价格走势大相径庭。石油：长期看，未找到有效替代能源之前，油价将持续走强；黄金：货币属性逐步走强，中期奔向1000美元；有色金属：仍在牛市中，锌有望替代铜成为锌的领袖品种；煤炭：供需放缓，价格稳中趋跌。
    任云鹤表示，未来6-12月：看好黄金、锌、石油的价格表现；看淡氧化铝、煤炭价格表现。